养猪的极致：从温氏到牧原？“周期+成长”的魅力？

跨入2019，在非洲猪瘟的淫威下，A股猪肉板块已提前爆发，翻倍股比比皆是。 　　没上车的同志不要着急补票，不少养猪股的高管们都在边打边撤了，悠着点。 　　好戏刚开场，后面有的是机会。 　　在君临眼中，中国生猪养殖行业正处在集中度大规模提升的历史性进程中。 　　从小规模散养的原始粗放到大规模工业化的技术管理，后发优势下，行业正在从史前时代快步跨入科学时代。 　　养猪业虽然古老，但如何运用技术和管理来大规模养猪，却是新问题。 　　新，表示行业处在成长期，叠加猪周期影响，这将是一个难得的“周期成长行业”。 　　周期+成长，意味着未来总有周期低点带来的上车机会。 　　但能否在正确时间上车并坐稳扶好，取决于你对行业、公司的认识是否足够深刻。 　　1、养猪是门好生意吗? 　　看起来似乎不像。 　　进入门槛好像很低，起早贪黑辛苦伺候不说，瘟疫袭来全部归零。 　　与产业链前端的兽药、疫苗比起来，好像技术含量不高，盈利稳定性也不行; 　　与下游的屠宰比起来，盈利稳定性就更差了，更别说与更下游利润空间更大的肉制品比。 　　但固有经验，都是阻碍思考的绊脚石。 　　如果站在整个产业链高度看，情况大不一样。 　　整个生猪产业链，市场空间最大的几块分别是饲料、养殖、屠宰、肉制品。 　　肉制品，双汇一家独大，但由于我国猪肉消费主要以热鲜肉为主，双汇肉制品平庸多年，目前还看不到有啥亮点起色。 　　龙头都衰成这样，阿猫阿狗的日子更惨。 　　屠宰，双汇也是霸主，更是2016年以来双汇的亮点。 　　三年来，双汇屠宰份额开始增长，他的主要对手——屠宰散户正逐渐老去并退出市场，不过这一进程较慢，以至于双汇屠宰产能利用率长期在低位徘徊。 　　饲料，变化最大，行业2012年以来撞上天花板，没有easy钱挣，同质化竞争时代来临，行业迎来剧烈洗牌，全国饲料企业大幅减少。 　　春江水暖鸭先知，活下来的饲料企业无不清楚，饲料行业的剧变是趋势性的，其下游过去主要客户——散养、小养殖户正在不断退出市场。 　　配个饲料，能有多大难度? 　　大型养殖企业，无论是从成本还是效率角度，都不会外购。 　　不想做温水青蛙的饲料企业，纷纷进入下游养殖业，正邦、天邦、新希望，皆是。 　　他们的行动逻辑，显然符合最小阻力位原则——纵观产业链，强大如双汇，都在屠宰肉制品里挣扎浮沉。 　　就拿屠宰来说，看似门槛低，实则隐性门槛极高。 　　一是屠宰最终要依靠终端渠道动销和扩张，这事耗时费力; 　　二是地方保护主义，阻碍巨头统一市场，多地存在涉黑“肉霸”，就是这么来的; 　　三还要面临低成本的私屠滥宰竞争。 　　相比起来，养殖是产业链各环节中，难度相对较低的一环。 　　本质上，商品猪是一种无差别的商品，是没有定价权的，竞争核心是效率提升带来的低成本。