养猪股业绩下行背后：盈利承压、产能见顶、预期向好

2019年1月7日，A股养猪龙头温氏股份发布业绩预减公告，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润盈利39.5亿元-42亿元，同比下降37.79%-41.49%。无独有偶，养猪龙头股牧原股份也发布了年度业绩向下修正预告，修正后年净利润同比下降78.86%–76.75%。 　　今年以来，受国内市场行情和非洲猪瘟等因素的综合影响，养猪公司整体业绩承压、盈利下滑，同时，整个养猪行业又面临着产能见顶、加速出清、价格波动等情况，养猪股在资本市场上的表现不尽人意。但危机中又蕴藏着转机，多家研究机构表示，猪周期拐点已现，养猪产业未来或将向好。 　　售价低于预期 业绩下行 　　作为养猪业龙头，生猪养殖业务在温氏股份的营收中占据重要比重，据2018年半年报显示，温氏股份肉猪养殖业收入148.26亿元，占养殖业总收入的60.4%。2018年度，温氏股份商品肉猪销售收入同比下降2.52%。 　　对于业绩变动的原因，温氏股份在公告中指出，公司养猪业务规模继续增长，商品肉猪销量同比增长17.1%，但受上半年行业周期性低迷及下半年非洲猪瘟疫情等因素的影响，市场全年的商品肉猪售价同比下滑，商品肉猪盈利水平同比下降。 　　值得注意的是，虽然市场全年的商品肉猪售价同比下滑，但温氏股份售价却低于行业的平均预期水平。根据温氏股份发布的2018年12月及2018年度商品肉猪销售情况简报显示，2018年度公司商品肉猪的销售收入同比下滑2.52%，商品肉猪销售均价同比下降14.42%，销售价格下滑幅度明显低于平均预期水平，也是公司商品肉猪盈利水平承压的重要因素。 　　同样是养猪行业龙头的牧原股份，在1月7日晚间披露了业绩预告修正公告，此前预计2018年实现净利7亿至10亿元，修正后，预盈5亿至5.5亿元，同比下降76.75%至78.86%。 　　对于2018 年度归属于上市公司股东的净利润区间低于《牧原食品股份有限公司 2018 年第三季度报告》中的预告区间的原因，牧原股份称系，2018年8月起爆发非洲猪瘟疫情后，活猪跨省调运受到较大影响，产区与销区之间的差价异常扩大所致。受上述因素的影响，2018 年 10-12 月公司的生猪销售平均价格低于原先预计的水平，导致 2018 年度净 利润低于公司先前预计的区间下限。 　　实际上，对于养猪企业龙头业绩下滑的原因，可以获知，公司在销量维稳的情况下，售价低于预期平均水平，使得盈利能力下降，是导致公司营收下滑的重要原因。