非洲猪瘟或令猪价进入上涨周期，双汇发展如何应对成本压力？

在辽宁省发生的猪瘟疫情被确诊为非洲猪瘟之后，双汇发展股价连日下跌，尽管8月9日，双汇发展的股价在大盘带动下有所反弹(截至收盘上涨2.53%，报23.90元/股)，但是其5日股价涨跌幅仍旧下跌8.08%。较其今年5月31日29.89元/股的高位相比，双汇发展股价已经下跌接近三成。 　　双汇发展股价6月以来震荡下跌。数据来源：Wind 　　在一些市场人士看来，双汇发展此前股价的上涨，与其一季度净利润大幅增长有关，而净利润增长的原因主要是受益于一季度中国生猪价格持续下行，使得公司生产成本降低、毛利率提升。但是未来，随着猪价的持续下跌以及非洲猪瘟疫情的出现，生猪价格或将迎来上涨周期，从而推高双汇发展的生产成本。 　　猪价牵动着利润的神经 　　作为国内最大的屠宰企业，双汇发展的主营业务为屠宰业务和肉制品销售。而长期以来，猪周期的存在，一直在影响着屠宰企业、肉制品企业的经营状况。 　　猪周期是一种经济现象，指的是周期性猪肉价格变化。“猪周期”的循环轨迹一般是：肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。 　　而在这一变化中，由于养殖业的特点，生猪供应量的变化往往要滞后于市场猪肉供求关系的变化，因此生猪价格上涨和下跌的幅度一般都会比猪肉价格更大。这导致猪价的上涨通常会使得屠宰企业、肉制品企业的成本上升，反之则会下降。而今年第一季度，国内生猪价格一直处于下跌的趋势之中，这使得双汇发展的成本降低，利润增加。 　　双汇发展一季报显示，公司第一季度的总营收为120.6亿，较去年同期下降了1.38%，但扣非后净利润为10.1亿元，较去年同比增长了23.42%。财通证券指出，第一季度双汇发展营业收入同比负增长，低于预期，主要原因在于猪价的下行使得屠宰业务营业收入下降。但整体归母净利润大幅增长21.1%，超出预期，原因在于猪价下行及生猪与猪肉价差的扩大，让公司的肉制品及屠宰业务毛利率受益。 　　不过，在一些市场人士看来，随着非洲猪瘟疫情的发生以及猪周期的变动，双汇发展在今年一季度所享受的猪价下行红利，或将逐渐消失。 　　非洲猪瘟疫情或成猪价上涨推手 　　据中信证券统计，截至8月6日，全国生猪均价13.82元/公斤，较5月低点上涨37%，反弹幅度超出预期，该机构在调研后表示，8月猪价仍有望维持高位。此外，非洲猪瘟疫情的发生，或也将推动猪价的上涨。 　　8月1日，辽宁省沈阳市沈北新区某养殖户的生猪发生疑似非洲猪瘟疫情。8月3日，经中国动物卫生与流行病学中心确诊，该起疫情为非洲猪瘟疫情。这是我国首次发生非洲猪瘟疫情。据悉，该病的致死率100%，且无有效疫苗可用。 　　对于此次疫情的影响，长江证券在梳理了历年猪瘟疫情发生后猪价的走势表示，从历史来看，生猪重大疫情往往是猪价拐头向上的重要推手。